خریداران هیجانی سهام به فكر روزهای قرمز بورس باشند
به گزارش پول من ایرناپلاس نوشت: حمید اعرابی معتقد است: خیلی از افرادی كه در یك سال قبل وارد بازار سهام شده اند، فقط رنگ سبز بازار را دیده اند، ولی بازار می تواند رنگ قرمز هم داشته باشد و این مساله برای هر بازاری كاملاً طبیعی است، اما وقتی ریسك بالا باشد و دارایی ها به نصف تقلیل یابد، ناخوشایند می شود.
در انتها معاملات سال ۱۳۹۸، شاخص کل با بیش از ۳۳۴هزار واحد افزایش نسبت به سال ۱۳۹۷، به رقم ۵۱۲هزار واحد رسید که ۱۸۷ درصد افزایش را نشان می داد. در روز ۲۸ اسفندماه سال ۱۳۹۸ ارزش کل معاملات به ۴۴۰۰ میلیارد تومان رسیده بود که ۳۸۰۰ میلیارد تومان آن تنها مربوط به سهام خرد می شد؛ یعنی جدا از سهم های بلوکی، عمده و انتقالی. این آمارها نشان می داد که بازار به رشدهای بی سابقه ای رسیده است. در حالیکه کسی تصور نمی کرد دو ماه پس از این اتفاقات، رشدهای بازار به ارقام اعجاب انگیزی برسد. روز سه شنبه در حالی شاخص کل رقم ۹۸۰ هزار واحدی را پشت سر گذاشت که ارزش معاملات آن در یک روز کم رمق تر نسبت به روزهای قبلی اش به ۱۶ هزار و ۵۰۰ میلیارد تومان رسیده بود. شاخص کل تنها طی ۱۰ روز کاری (از روز سه شنبه دوم اردیبهشت تا دوشنبه هفته جاری ۱۵ اردیبهشت) ۲۲.۷ درصد افزایش پیدا کرد. در بازه یک ماهه و یک ساله هم شاهد رشد ۹۴.۸ و ۴۶۰ درصدی شاخص کل بازار سهام بوده ایم. البته در مدت کوتاه یک هفته و ماهانه شاهد رشد بیشتر شرکت های بزرگ بوده ایم؛ به صورتی که آمارها نشان داده است شاخص هفتگی و ماهانه ۳۰ شرکت بزرگ به میزان ۲۷.۳ و ۱۰۴ درصد افزایش یافته است. اما در مقابل، در حالیکه شاخص هم وزن طی بازه کوتاه مدت رشد کمتری نسبت به دو شاخص قبلی ( ۱۲ درصد هفتگی و ۳۴.۵ درصد ماهانه) نشان می دهد، در بازه زمانی یک ساله این شاخص به میزان ۷۴۲ درصد رشد کرده است. این شاخص برای ۳۰ شرکت بزرگ تنها ۳۶۴ درصد بوده است. ازاین رو طی یک سال قبل شاهد رشد بی سابقه سهم های کوچک نسبت به سهم های بهادار و بزرگ بوده ایم؛ موضوعی که همیشه بعنوان یکی از ریسک های بزرگ معرفی می شود. با این وجود، رفتار یک ماه اخیر سهام داران و رغبت آنها به سمت شرکت های بزرگ نشان دهنده تعقل بیشتر و عمل کردن به سفارش های کارشناسان به منظور کاهش ریسک بوده است. یکی دیگر از سفارش های همیشگی به سهامداران تازه کار که این روزها عامل اصلی رشد بازار را می سازند، خرید سهام صندوق های سرمایه گذاری بجای ورود بی واسطه بوده است. حال سؤال این است که آیا با رشد بی سابقه ای که شاخص سهام داشته، هنوز این سفارش ها می تواند بعنوان سپری در مقابل خطرات بازار عمل کند؟ ریسک فوق العاده حمید اعرابی یکی از فعالان و کارشناس بازار سرمایه اظهار نمود: به نظر من ریسک بازار فوق العاده بالا است. به بیان دیگر، اگر ریسک بازار را به ۱۰ درجه تقسیم نماییم، هم اکنون می توان گفت روی عدد ۹ قرار دارد، یعنی ۹ واحد ریسک می کنند تا بلکه یک واحد سود ببرند. بگفته حمید اعرابی از آغاز دولت آقای روحانی تا کنون رشد دلار چهار برابر بوده، اما شاخص کل بورس از ۸۰ هزار به نزدیک یک میلیون واحد رسیده، یعنی بیش از ۱۰ برابر رشد کرده، در حالیکه طی این مدت قیمت کامودیتی ها رشدی نداشته و از آن جایی که بازار سهام ما کامودیتی محور است، این میزان رشد غیرمنطقی به نظر می آید. کامودیتی یعنی اقلام و اجناسی مانند فولاد، مس، نفت و امثالهم که ۹۰ درصد بازار را می سازند و مابقی شامل خودرو، بانک، بیمه و خدمات است. ایشان در ادامه اضافه کرد: هم اکنون P/E بازار (قیمت سهم تقسیم بر سود) به ۲۴ درصد رسیده در حالیکه نرخ بهره بانکی بین ۱۰ تا ۱۵ درصد است، این در شرایطی است که در بازار آمریکا یا اروپا نرخ بهره ۰.۲۵ درصد ولی P/E آن بین ۱۵ تا ۱۷ درصد است. این تناسب بسیار خطرناک می باشد، برای اینکه نشان داده است بین ۲۴ سال طول می کشد که خریدار سهام به سرمایه اولیه خود برسد. در حالیکه این نسبت در سال های گذشته بین هفت تا هشت درصد بوده است. به نظرم دولت به منظور پر کردن کسری بودجه خود مقداری هیجان کاذب در بازار بوجود آورده و این مورد می تواند عواقب اجتماعی خطرناکی به بار بیاورد. این کارشناس بازار سرمایه در ادامه اظهار داشت: اینکه عموم مردم وارد بازار بورس شوند خیلی خوب است، اما اینکه دارایی های خودرا بفروشند و با پول آن سهام بخرند، به خصوص در شرایط کنونی بسیار خطرناک می باشد. خیلی از افرادی که در یک سال قبل وارد بازار سهام شده اند، فقط رنگ سبز بازار را دیده اند، ولی بازار می تواند رنگ قرمز هم داشته باشد و این مورد برای هر بازاری کاملاً طبیعی است، اما وقتی ریسک بالا باشد و دارایی ها به نصف تقلیل یابد، ناخوشایند می شود. زمان اختتام ورود نقدینگی به بازار اعرابی درباره رابطه نقدینگی و رشد بازار نیز توضیح داد: ما یک نظریه به نام نظریه پول داریم، این نظریه می گوید ۳۰ تا ۳۵ درصد نقدینگی در دست افراد حقیقی و مابقی آن دست افراد حقوقی و نهادها است. در اقتصاد ایران کل نقدینگی دست اشخاص بین ۶۰۰ تا ۷۰۰ هزار میلیارد تومان است و ما اگر فرض را بر این بگذاریم که ۳۰ درصد مردم وارد بورس شوند، رقمی حدود ۲۰۰ هزار میلیارد تومان می شود. البته از این رقم حداکثر ۷۰ درصد وارد بازار خواهد شد و مابقی آن برای خرید مایحتاج خانوارها ذخیره می شود. سرانه سپرده های مردم بین ۶ تا ۶.۵ میلیون تومان است و اگر فرضاً ۴ میلیون تومان آنرا برای خرید سهام اختصاص دهند، ۲۰۰ هزار میلیارد تومان تبدیل به ۱۳۰ تا ۱۴۰ هزار میلیارد تومان می شود. از آغاز سال قبل تا کنون حدود ۸۰ هزار میلیارد تومان وارد این بازار شده است. با ورود سهام صندوق های سرمایه گذاری قابل معامله هم ۲۰ هزار میلیارد تومان دیگر وارد می شود. ازاین رو ۳۰ تا ۴۰ هزار میلیارد تومان دیگر وجود دارد که می تواند وارد بازار شود. آن هم بازاری که قیمت سهم های آن ۱۰ برابر شده و این رقم توانایی نگهداری آنرا ندارد. از آنجایی که ورود نقدینگی به بازار بطور روزانه رقم ۲۰۰۰ میلیارد تومان است، به نظر من اگر بازار بخواهد با این روش پیش برود، دو تا چهار هفته دیگر بیشتر دوام نخواهد آورد. وی اظهار داشت: حدود ۷۰ درصد نقدینگی کشور شبه پول است و به صورت سپرده در بانک ها قرار دارند و نمی تواند وارد بازار شود. از طرفی، نهایتاً ۳۰ درصد افراد وارد بازار خواهند شد، در نتیجه تنها هفت تا هشت درصد کل نقدینگی می تواند وارد بازار شود. اعرابی با اشاره به اینکه ارزش بازار به دو برابر رقم نقدینگی رسیده است، اضافه کرد: به بیان دیگر اگر همه بخواهند سهم خودرا بفروشند، پولی برای خرید آن وجود ندارد، به بیان ساده فرضاً دو واحد پول و چهار واحد سهام وجود دارد و اگر سهم ها بخواهد تبدیل به پول شوند، تنها ظرفیت دو واحد تبدیل آن وجود دارد. این کارشناس بازار در انتها با اشاره به اینکه از نظر بنیادین، بازار را در شرایطی نمی بینم که افراد نورسیده بی محابا وارد آن شوند، اضافه کرد: اگر قصد ورود به بازار را دارند با واسطه و از راه صندوق ها بیایند، هر چند هم اکنون ریسک بازار به صندوق ها هم رسیده است، برای اینکه بازار بسیار رشد کرده و از طرفی پرتفوی صندوق ها هم قابل رضایت نیست.
منبع: پول من
این مطلب را می پسندید؟
(1)
(0)
تازه ترین مطالب مرتبط
نظرات بینندگان در مورد این مطلب